独立寒秋，湘江北去，橘子洲头。
看万山红遍，层林尽染；漫江碧透，百舸争流。
鹰击长空，鱼翔浅底，万类霜天竞自由。
怅寥廓，问苍茫大地，谁主沉浮？
携来百侣曾游，忆往昔峥嵘岁月稠。
恰同学少年，风华正茂；书生意气，挥斥方遒。
指点江山，激扬文字，粪土当年万户侯。
曾记否，到中流击水，浪遏飞舟？
这首词写于1926年秋（作者手书此词称“一九二六年作”，见《毛主席诗词墨迹续编》，似系笔误。1926年秋作者在上海任中共中央农民运动委员会主任，未去过长沙），全词刚健遒劲，大气包举，情采飞扬，表达出青年毛泽东“改造中国与世界”的宏伟理想和乐观自信、魅力非凡的胸襟、气度，也显示出他诗词艺术的充分成熟和高度成就。
全词上片即目写景，下片回忆往事。发端“独立寒秋”三句，点明时地，时在深秋，地在湘江之中的橘子洲。起笔平平，语气舒缓，实为下文蓄势。以“看”字领起的几句，是一组完整的领字长句，一气呵成，文势陡急，吐露出作者对眼前江山美景的极度倾倒。众多的排比句和对偶句使景物描写富有层次感：山是红的，水是碧的，色彩对比；山上的树，如朝霞一般的绚烂，江中的船，又如同群马奔驰喧闹，动静互衬；仰观鹰飞，俯看鱼游，视角转换，呈现出一幅色彩缤纷、生机勃发的活动着的湘江秋景图。于是作者不禁发出“万类霜天竞自由”的由衷赞叹。一切有生命和无生命的物类，在这无边无际的宇宙中，自由自在，生存发展，这是多么令人向往的情景！从宋玉“悲哉，秋之为气也”（《九辩》）起，悲秋成了中国古代诗人墨客笔下的恒久主题；虽也有个别颂秋赞秋之作，如刘禹锡《始闻秋风》“天地肃清堪四望，为君（指秋风）扶病上高台”，感谢秋风使自己克服疾病，振作精神，在古代诗歌中已属凤毛麟角，但其境界和气魄，自然不能也无须与这里的“万类霜天竞自由”来比较。作者后来的咏秋词“一年一度秋风劲，不似春光。胜似春光，寥廓江天万里霜”（《采桑子·重阳》），都反映出作者对壮阔寥远、自由矫健、劲拔爽朗的自然美的推重和爱好。这句对秋景的礼赞，已使词情趋于高昂。然而，百尺竿头再翻进一层，突发一问：“怅寥廓，问苍茫大地，谁主沉浮？”全词遂达于高潮。
“谁主沉浮？”这个囊括悠悠时空、茫茫大地，涵盖人类历史、现实斗争的大问题，正体现了本篇的中心思想。这里凝结着作者关乎时代、社会前途的深沉思考，烙印着他对民族、对祖国的命运的灼热关注和苦心求索。
毛泽东从1921年夏天起，就积极献身于建党和各种革命群众运动。1924年冬他返回湖南，在韶山等地组织“雪耻会”等，展开了一系列组织群众宣传群众的革命活动。1926年秋，湖南督军赵恒惕密令逮捕毛泽东，毛泽东机警地离开韶山，取道长沙，南下当时的革命策源地广州。这首词即作于暂留长沙期间。
明乎此，我们就不难理解，作者不是以游赏者的闲适心境陶醉于自然山水之中，而是带着为民族争自由、为人民求解放的强烈使命感，才不期然而然地寻找到与大自然的契合之点。“独立寒秋”的“独”，“怅寥廓”的“怅”，都在此词乐观、热烈、绚丽的基调之上，不免抹上一笔独立绝行枨触无端的迷茫冷隽之色，并非单一的感情更增加了作品的厚重感和深沉感受。特别是“谁主沉浮”一问，不啻抓住了当时革命斗争全局中的根本问题：中国的命运究竟由谁来主宰？本篇似有问无答，实际上是有答案的。日后作者的“数风流人物，还看今朝”，是用文学语言作出的回答，而“人民，只有人民，才是创造世界历史的动力”，则是理论的答案了。其实，此词的下片也是一种回答。
下片是写年轻“百侣”的群体活动；但又专写其在长沙的行迹，以贴切本地风光，使全词的取材即绘景和叙事两者又复统一，紧紧集中在词题“长沙”上。
对长沙，对橘子洲，毛泽东有着太多的追忆。他曾在省立第一师范求学和进行革命活动长达5年之久，以后又多次居留长沙。在岳麓山下，他发起成立新民学会，与蔡和森、何叔衡、陈昌、张昆弟、罗学瓒等“同学少年”或“书生”一起，立誓为国家民族服务。他在长沙主编过《湘江评论》，成立马克思主义研究会，组织平民夜校和文化书社，“指点江山”，评论时政，写下了篇篇激昂慷慨的宏文华章。袁世凯准备称帝，他所任命的湘督汤芗铭积极拥戴，毛泽东四处印发小册子，加以揭露抨击；张敬尧督湘，他又领导“驱张运动”，把这些反动军阀看得如同粪土一般。词中“恰”字以下的又一组领字长句，就是对这些活动的真实而形象的写照！
作者最后又以如椽大笔，突出描写了当年游泳的生活细节。人们都知道作者喜爱游泳，尤擅在大江大河中劈波斩浪。他的《水调歌头·游泳》有句云：“不管风吹浪打，胜似闲庭信步。”游泳在作者作品中已成为具有某种象征意义的意象。正如他多次阐发的那样：“革命者不可能在温室中成长，要在大风大浪里锻炼自己”，“人类社会就是从大风大浪中发展起来的”。因而，结尾三句不仅表现了作者和“百侣”那种一往无前奋勇搏击的豪情壮志，而且也昭示人们：“主沉浮”的伟大革命理想的实现，必定需要这种大无畏的革命精神。